Minegigant: Overudbud på nikkelmarkedet vil fortsætte indtil 2030! Hvordan ser du på de nye ændringer på metaludbudssiden?
Den 20. februar offentliggjorde BHP Billiton, verdens største mineselskab, sin finansielle rapport for første halvdel af regnskabsåret. De foreløbige resultater pr. 31. december 2023 viser, at da efterspørgslen efter jernmalm og andre kerneråvarer forbliver stærk, steg BHP Billitons omsætning i første halvdel af regnskabsåret med 6 % år-til-år til 27,232 milliarder USD; dog på grund af værdiforringelse af nikkelaktiver og andet På grund af indvirkningen af hensættelser faldt BHP Billitons nettoresultat i første halvdel af regnskabsåret 86 % år-til-år til 972 mio. USD.
Virksomheden annoncerede for nylig en værdiforringelse på 2,5 milliarder dollar på værdien af dets australske nikkelaktiver, efter at en stigning i udbuddet af batterimetaller fra Indonesien trak nikkelpriserne ned. BHP sagde i en erklæring med henvisning til sine nikkelaktiver, at seksmånedersperioden havde været "udfordrende", og at værdiforringelsen "opvejede virkningen af ellers solid driftsresultat og generelt sunde råvarepriser."
Wang Yanqing, en ikke-jernholdig forsker ved CITIC Futures, sagde, at det nuværende udbud på det globale nikkelmarked viser karakteristikaene af "en ebbe og flod". På den ene side bliver Kinas og Indonesiens nikkelproduktionskapacitet konstant frigivet, mens den oversøiske ikke-indonesiske produktionskapacitet på den anden side accelererer for at blive frigivet. . Den direkte årsag til dette fænomen er det fortsatte fald i LME-nikkelpriserne, som lægger pres på oversøiske miners overskud. Den grundlæggende årsag er, at efterhånden som Kinas elektrolytiske nikkelproduktionskapacitet fortsætter med at blive frigivet, og kinesiske virksomheder registrerer leveringsmærker på LME, er overskuddet på det kinesiske nikkelmarked begyndt at stige hurtigt. Transmitteret til udlandet er oversøiske miner, der mangler omkostningsfordele, ikke kun under pres på driftsoverskuddet, men har også svært ved at fastholde deres dominerende markedsandel, så de kan kun vælge at reducere produktionen.
Ud fra driften af BHP Billiton (BHP) sagde Wu Jiang, en ikke-jernholdige metaller forsker ved SDIC Essence Futures, at virksomheden er en typisk multinational minekoncern med diversificeret drift. Dets vigtigste mineaktiver omfatter Chiles Escondida og Spence kobberminer, Western Australia jernmalm og kulminer, kaliumgødning og andre aktiver. I det sidste andet halvår af 2023 viste aktiver som kobber, jernmalm og kul alle stærke resultater i volumen og pris. Nikkelpriserne faldt dog markant i løbet af året. Prisen på London-nikkel faldt fra US$30,000/ton til US$16.620/ton i slutningen af året. Op til 44,5 %. Sammenlignet med gennemsnitsprisen i andet halvår af 2022 på 26.075 USD/ton, var gennemsnitsprisen i anden halvdel af 2023 18.540 USD/ton, et fald på 28,9 %.
Han sagde, at det fortsatte fald i nikkelpriserne på den ene side har ført til en pludselig stramning af pengestrømmen i nikkelmalmen, med omkostningerne relativt faste på kort sigt og hurtig profitreduktion; på den anden side har det ført til en betydelig værdiforringelse af nikkelmalmaktiver, herunder lagerbeholdninger, hvilket har trukket betydeligt ned i virksomhedernes resultat. Hvis den nuværende tendens med udbud og efterspørgsel af nikkel fortsætter, vil det fortsætte med at trække BHP's driftsresultat ned og endda føre til tab under industriens clearingcyklus. Stillet over for en sådan udsigt er det rimeligt for BHP at træffe hurtige og tidlige foranstaltninger for at sælge West Musgrave nikkelforretningen eller udskyde planlagte investeringer.
BHP Billiton forventer, at overudbuddet på nikkelmarkedet vil fortsætte indtil 2030
BHP Billiton påpegede i sin seneste analyserapport, at på trods af den usikkerhed, som den globale økonomi står over for, er selskabet fortsat optimistisk med hensyn til de langsigtede udsigter for nikkel. BHP Billitons administrerende direktør Henry sagde, at nikkelmarkedet forventes at være overudbudt indtil udgangen af dette årti (dvs. 2030).
Rapporten understreger, at med den voksende globale efterspørgsel efter grøn energi og bæredygtige transportløsninger, forventes markedsefterspørgslen efter nikkel, en vigtig komponent i fremstilling af elbilbatterier, at fortsætte med at vokse. BHP Billiton sagde, at det vil fortsætte med at fokusere på nikkelapplikationer på dette område og søge investeringsmuligheder for at sikre, at det fuldt ud kan udnytte det vækstpotentiale, som den kommende elektrificeringsbølge medfører.
Yang Lina, en forsker ved Founder Mid-Term Nonferrous and New Energy Metals Research Center, sagde, at ud over BHP Billitons seneste forskningsrapport forudsiger mange indenlandske og udenlandske forskningsinstitutioner og fysiske producenter, at nikkeloverskudsmønsteret kan vare længere tidsrum. I markedsprognosen, ifølge den nuværende og planlagte normale frigivelse af produktionskapacitet, forventes det samlede nikkeloverskudsmønster at fortsætte i det mindste indtil 2026.
I de senere år har den hurtige vækst i det globale nikkeludbud og -efterspørgsel fremmet den hurtige vækst i nikkelrelaterede investeringer. Sekundær nikkelforsyning, især ferronikkelforsyning, var den første til at få overskud. Dette skyldes hovedsageligt den hurtige vækst i udbuddet som følge af den fortsatte frigivelse af indonesisk produktionskapacitet. Indonesien har rigelige nikkelressourcereserver. Siden landet indførte et forbud mod eksport af malm, har det tiltrukket en betydelig stigning i investeringerne i forarbejdningskæden. I de senere år er en stor mængde produktionskapacitet, primært nikkelråjern, blevet frigivet.
Med udviklingen i efterspørgslen relateret til nye energikøretøjer vil fokus for fremtidig frigivelse af produktionskapacitet skifte til MHP-nikkelsulfat/raffineret nikkel. Selv den originale nikkelråjernsproduktionskapacitet har åbnet flere veje til at konvertere til højmat nikkel-nikkelsulfat/raffineret nikkel. Med den betydelige vækst i udbuddet i Indonesien og den multi-direktionelle udvikling af produktionsveje, er nikkels mangler i mellemproduktionskapacitet næsten forsvundet.
Fra selve nikkelmarkedets perspektiv mener Wu Jiang, en non-ferro-forsker ved SDIC Anxin Futures, at markedet står over for cykliske overskydende problemer og strukturelle udfordringer. Førstnævnte manifesterer sig hovedsageligt i, at lagerbeholdningen stiger fra et lavt antal år. Alle led i den industrielle kæde, inklusive nikkelsulfat, ferronickel og ren nikkel i produktenden, samt mellemprodukter såsom højkvalitets nikkelmat og nikkelkobolthydroxid, har oplevet høje lagre og undertrykt prisydelse.
Sidstnævnte kommer hovedsageligt til udtryk i den fuldstændige åbning af flere produktruter, den omfattende åbning af konverteringsvejene for sekundært nikkel og primært nikkel, den fuldstændige eliminering af tekniske faktorer, der førte til London nikkel-squeeze-begivenheden i 2022, og sammenbruddet af præmien af primær nikkel frem for sekundær nikkel. Hvis værdien bliver negativ, vil overskuddet ved produktions- og forarbejdningsslut ikke længere have grundlag for at opretholde i lang tid.
På udbudssiden fortsætter kinesisk-finansierede indonesiske miner med at vokse i et hurtigt tempo, og den indonesiske ferronikkelproduktion forventes fortsat at stige, hvilket vil afspejle sig i den fortsatte stigning i Kinas produktion af elektrolytisk nikkel, nikkelsulfat og ferronickel. På efterspørgselssiden har efterspørgslen efter rustfrit stål nået et langsigtet plateau, og faldet i Kinas ejendomsvækst har trukket forventningerne til forbruget af rustfrit stål ned. den samlede vækstrate for nye energikøretøjer er faldet, og lithiumjernfosfat har vundet markedsandele gennem teknologiske gentagelser med dets høje omkostningseffektivitet og sikkerhedsfordele. Andelen af ternære batterier er reduceret, og vækstraten i nikkelforbruget forventes fortsat at blive svækket.
Wujiang forudser, at nikkelproduktionen vil være 3,713 millioner tons i 2024, med en vækstrate på 8,7 %, hvilket er højere end den forventede efterspørgselsvækst på 4 %. Overskuddet vil udvides til 389,000 tons i løbet af året, højere end 222,000 tons i 2023. Under sådanne forventninger vil nikkelpriserne fortsat finde bundomkostningsstøtte, og alle links vil fortsætte med at gradvist bevæge sig mod lagernedbringelse og overkapacitet gennem prisnedsættelser for at løse problemet med stigende overudbud.
Hvilke nye ændringer og udfordringer står nikkelindustrien over for?
At dømme ud fra den nuværende situation mener Yang Lina, at hovedproblemet med nikkel er koncentrationen af råvarer. Indonesien står for næsten halvdelen af den globale nikkelforsyning. Den overdrevne koncentration af råmaterialer og mellemkilder i malmenden betyder, at regionale geopolitiske påvirkninger kan intensiveres, herunder den indonesiske industri. Ændringer i politikorientering, import- og eksportpolitik osv. kan have en stærk indvirkning på nikkelmarkedet.
Lande rundt om i verden er også mere opmærksomme på nikkel. Mange lande har opført nikkel som et nøglemineral og vil være mere tilbøjelige til at styre nikkelressourceforsyningskæden. Men efter faldet i nikkelpriserne er mineralomkostninger og investeringsaktiviteter blevet påvirket. For eksempel er mange miner i Australien for nylig blevet lukket ned eller eftersyn. Selvom nøglemineraler kan modtage subsidier, har de stadig brug for prisincitamenter på lang sigt.
Hun sagde, at stigningen i malmendepotentiale og omkostningspresset ved mineralinvesteringer kombineret med ESG-relaterede begrænsninger på mineinvesteringer i de senere år kan begrænse vækstpotentialet for forsyning af nikkelmalm, hvilket igen vil fortsætte med at pålægge begrænsninger på bæredygtig udvikling af midstream og downstream. Derfor, selvom forventninger om overudbud af nikkel eksisterer, forsvinder begrænsninger for minedrift muligvis ikke, og minedriftsomkostninger vil stadig begrænse den samlede nedadgående plads for nikkelpriser.
Ud fra perspektivet om fremtidig langsigtet udvikling mener Yang Lina, at elimineringen af minedriftsbegrænsninger fortsat kan kræve en vis pris for at stimulere væksten i investeringerne. Samtidig kan genanvendelse og udvikling af vedvarende ressourcer gå længere. Derudover vil udviklingen af ny energibatteriteknologi også bringe usikkerhed til efterspørgselsvækstscenariet for nikkel.
Fra et sceneperspektiv sagde hun, at da markedet allerede har forudset overforventninger, er scenepåvirkningen på det samlede marked meget begrænset. Det efterfølgende markedsfokus er stadig på den forventede forskel under overskudsmønsteret, såsom om hastigheden af frigivelsen af nikkelproduktionskapacitet er langsommere end forventet, og virkningen af forskelle i rytmen af tilpasningsændringer i forskellige led i nikkelindustriens kæde.
Wang Yanqing mener, at i sammenhæng med langsigtet overskud forventes det, at nikkelpriserne kan mangle elasticiteten til at stige og kan forblive lave og ustabile i en lang periode, hvilket kan have tre virkninger: For det første kan nikkelpriserne være træg på grund af overskud, hvilket kan Det vil udhule profitten af elektrolytisk nikkelproduktion, hvilket yderligere genåbner profitpladsen for produktion af nikkelsulfat fra nikkelbønner, og det strukturelle overskud af industrikæden kan blive dynamisk justeret i form af profitomfordeling ; for det andet kan prisfaldet på nikkel og andre energimetaller. Dette vil yderligere forbedre omkostningsydelsen for ternære batterier, hvilket igen vil fremme væksten i efterspørgslen efter nikkel; endelig kan det langsigtede overskud af nikkel føre til yderligere frigørelse af produktionskapaciteten, og nogle planlagte projekter kan også blive påvirket. Inden da vil udbud og efterspørgsel af nikkel være afbalanceret. Det kan gradvist repareres.
Forsyningen af kobberkoncentrat vil være stram i 2024
BHP Billiton udtalte også for nylig, at givet de nuværende markedsforhold forventes det raffinerede kobbermarked at opleve mangel, og i 2024 vil udbuddet af kobberkoncentrat blive ekstremt stramt. Denne forudsigelse har tiltrukket markedets opmærksomhed på den fremtidige udvikling af kobberindustrien.
Niu Qiule, en forsker ved grundlæggeren Medium-Term Nonferrous and New Energy Metals Research Center, fortalte journalister, at selvom TC for importeret kobbermalm for nylig har været under US$30/ton, er det faldet betydeligt fra det tidligere højeste niveau på mere end USA $90/ton, hvilket afspejler markedets reaktion på konflikten om mineralrettigheder i Panama og Chiles. Markedet er bekymret over fremtidige forsyningsafbrydelser efter strejken, men den globale kobbermineproduktion forventes stadig at vokse med 3,7 % i 2024.
Han sagde, at bag den hurtige vækst af miner ligger ikke kun lanceringen af nye miner og udvidelsen af gamle miner, men også stigningen i kobbermineproduktionen i lande, der står over for operationelle restriktioner i 2023, herunder Chile, Kina, Indonesien, Panama og OS
Jiang Lu, chefanalytiker i CITIC Futures Industrial Products Group, sagde, at kobberudbuds- og efterspørgselsmønsteret forventes at skifte fra stram balance til et lille overskud i 2024. Vækstraten i kobberforsyningen vil aftage en smule i 2024. Koncentraternes tæthed er hovedsageligt relateret til forstyrrelsen af oversøiske mineophæng, mens forsyningen af raffineret kobber forventes at forblive løs.
Med hensyn til kobberminer, hvis den neutrale antagelse er, at Cobre-kobberminen genoptager produktionen i midten af dette år, vil den globale kobbermineproduktion stige med cirka 720,000 tons. Blandt dem kan udvidelsen af gamle miner og mineprojekter, der nærmer sig produktion i 2024, bidrage med omkring 570,000 tons nyt tilvækst; mens den nye stigning medført af genopbygningsprojekter er omkring 170,000 tons.
Med hensyn til raffineret kobber forventes verden at tilføje 1,332 millioner tons ny produktionskapacitet i 2024. Fordelene ved smeltekapacitet er koncentreret i Asien med en dækningsgrad på hele 61 %, primært i Kina, Japan og Indien. Baseret på institutionel forskning er det optimistisk forudsagt, at den nye indenlandske smeltekapacitet i 2024 vil være cirka 900,000 tons.
Men indtil videre sagde han, at indenlandsk kobberkoncentrat TC har stabiliseret sig på et historisk lavpunkt på US$30/tørt ton. Midt i modsætningen mellem overskydende indenlandsk smeltekapacitet og stram forsyning af oversøiske kobberminer, forventes det, at indenlandske raffinaderier kan reducere produktionsstop og fremskynde vedligeholdelsesplaner i første halvdel af dette år. , er der restriktioner på accelerationen af den årlige raffinerede kobberproduktion.
Niu Qiule sagde, at den globale efterspørgsel efter kobber vil stå over for komplekse risici og muligheder i 2024. Geopolitiske konflikter, global økonomisk afmatning, miljø med høje renter, svag post-epidemi opsving og andre faktorer kan undertrykke traditionel efterspørgsel efter kobber, især den vigtige indvirkning af nedturen i Kinas byggeindustri på globalt kobberforbrug.
Den hurtige udvikling af nye energifelter, herunder øget kobberefterspørgsel efter elektriske køretøjer, vedvarende energi, krafttransmission og distributionsnetværk, varsler den potentielle vækst på kobbermarkedet i fremtiden og vil danne et hul, der er vanskeligt at udfylde. få år.
Jiang Lu forudser, at med hensyn til traditionelt forbrug, vil forbruget af strøminfrastruktur fortsat spille en vigtig understøttende rolle i 2024, mens husholdningsapparater og transportforbrug kan være svagere end i 2023, og et svagt elektronisk forbrug forventes at blive bedre; i form af nye forbrug, ny energi og vind- og solefterspørgsel vil stige i 2024. Det forventes fortsat at være grundlaget for at opretholde modstandsdygtigheden i kobberforbruget.
"Selvom der er udfordringer på kort sigt, forventes væksten i efterspørgslen i nye områder at give stærk støtte til kobbermarkedet. Vi forventer, at det globale forbrug af raffineret kobber vil vokse med 2,7 % til 27,066 millioner tons i 2024." Niu Qiule endelig forudsagt.
