Der er gode makronyheder, og Shanghai kobber springer kort og åbner højere, hvilket indvarsler en hurtig rebound
Efter markedets lukning i onsdags annoncerede centralbankens guvernør en nedskæring på 50BP i reservekravsforholdet, hvilket gav 1 billion yuan likviditet til markedet, og sænkede også genudlåns- og gendiskonteringsrenterne for at støtte landbruget og små virksomheder ved at 25 bp. Omfanget og tidspunktet for nedsættelsen af reservekravsprocenten oversteg forventningerne. Tidligere pessimistiske markedsforventninger blev indfriet. LME-kobberet steg naturligvis kraftigt, og Shanghai-kobberet sprang kort og åbnede højere i nathandelen.
"Kobberpriserne har været i færd med at korrigere siden begyndelsen af dette år. De reparerede de alt for optimistiske forventninger til Federal Reserves rentenedsættelse i det tidlige stadie. I midten af januar begyndte kobberpriserne at stabilisere sig og nåede bunden og fangede op med den gode nyhed, at landet var ved at skære ned i det nødvendige reserveforhold i begyndelsen af februar. Derfor var reaktionen på kobberpriserne relativt voldsom. ." sagde Fan Rui, analytiker i ikke-jernholdige metaller hos Guoyuan Futures.
Med hensyn til årsagen til, at kobber sprang kort og åbnede højere i torsdags, mener Wang Yingying, en forsker i non-jernholdige metaller ved Galaxy Futures, på den ene side, at det på den ene side er, fordi kobber har meget stærk støtte ved 67,000-68,{{ 2}} yuan/ton, og Shanghai-kobber faldt til under 68,000 yuan/ton, og downstream-genopfyldning og Stemningen for lageropbygning er høj, spotmarkedets forbrug er forbedret, og kobberforsyningsmodsigelsen er relativt stor. I januar blev der kun bygget 14,000 tons indenlandske lagre, hvilket var lavere end forventet, og LME-kobberlagrene fortsatte med at falde. Derfor er 67,000-68,000 yuan/ Støtten på tons meget stærk. På den anden side skyldes det de gode nyheder om nedsættelsen af den indenlandske reservekravsprocent. Med kobberpriskorrektionen på plads, vil kobberpriserne stige hurtigt, når der kommer gode makronyheder.
"I øjeblikket er den globale eksplicitte beholdning af kobber kun 250,000 tons, hvilket kun kan opretholde forbruget i 3,58 dage. Det forventes, at udbud og efterspørgsel vil forblive tæt balanceret i 2024." Wang Yingying sagde, at fra udbudssiden er vækstraten for kobbermineforsyningen lav. Selvom kobberminer er i en ekspansionscyklus fra 2022 til 2025. Der er mange kobbermineprojekter i stor skala i lande som Den Demokratiske Republik Congo, Chile og Peru. Men på grund af minernes aldring, naturkatastrofer, strømmangel i Den Demokratiske Republik Congo, strejker, samfundsindblanding i Peru og kobberressourcelandes politikker, på grund af justeringer og andre årsager er den årlige vækstrate i udbuddet af kobber miner er lavere end forventet. Kobbermineforsyningen vil kun vokse med 2,12% i 2023. Kobbermineforsyningen i 2024 er meget usikker. Under den mest pessimistiske forventning (Panama kobberminer kan ikke genoptage produktionen), er væksten i udbuddet af kobberminer kun 1,95 %. Kobberkoncentratmarkedet er faldet i panik, hvor spot-TC-indekset er faldet til US$41/ton, og markedet har set transaktioner på US$35/ton. Der har været mange forstyrrelser på smelteværker på det seneste. Flere smeltere planlægger at fremrykke vedligeholdelsen til marts eller april, og en bølge af smeltervedligeholdelse vil blive indvarslet i andet kvartal. Der er også problemer med kobbertransport. Panamakanalen og Suez-kanalen er blokeret, hvilket resulterer i et fald i importen af raffineret kobber fra både USA og Kina. Samlet set forventes udbudssiden fortsat at være meget stram i første halvår.
Li Yaoyao, en kobberforsker ved Xinhu Futures, fortalte også journalister, at når det nye år nærmer sig, er indenlandsk kobberforbrug gået ind i sæsonbestemt lavsæson, og nedstrøms driftsrater er faldet; indenlandske lagre er også begyndt at akkumulere lidt efter nytårsdag, men der er tale om en sæsonbestemt ophobning, og indenlandske lagre er der stadig. er på historisk lave niveauer. På grund af suspenderingen af produktionen i Panama-minen og vinteroplagringen af indenlandske raffinaderier, er spot-TC af kobberkoncentrat faldet kraftigt til omkring 40 USD/ton i de seneste måneder, hvilket stort set er halveret. På nuværende tidspunkt er spot TC allerede lavere end omkostningslinjen for smelteværker, og nogle smeltere har reduceret belastningsproduktionen, hvilket kan have indflydelse på den indenlandske raffineret kobberforsyning i første kvartal. I 2023 vil indenlandske nye energikøretøjer vise høj vækst, solcelle- og vindenergi installeret kapacitet vil vise ultrahøj vækst, og det nye energifelt vil medføre betydelige stigninger i kobberforbruget; boostet af ny energi forventes det indenlandske kobberforbrug at forblive positivt i 2024.
Det rapporteres, at importen af kobbermalm vil stige år-til-år i 2023, og skrot-kobberimporten vil stige med 12,1% år-til-år. Importeret kobber vil have en indvirkning på det indenlandske kobberspotmarked. Produktionen af elektrolytisk kobber i december 2023 steg med 14,87% år-til-år, og produktionen af elektrolytisk kobber i januar 2024 forventes at fortsætte med at stige år-til-år. På kort sigt er udbuddet af indenlandsk kobberkoncentrat faldet, og kobberkoncentrat-TC og importeret koncentrat-TC er fortsat med at falde.
"Seneste data viser, at konstruktion af elnet, bilproduktion, klimaanlæg, køleskabsproduktion osv. alle er steget markant år-til-år i 2023. Ejendomsrelaterede indikatorer har dog trukket efterspørgslen efter kobber ned. På kort sigt, indenlandsk terminalefterspørgsel er i lavsæsonen af forbrug. De raffinerede kobberstænger for ugen den 18. januar Driftsraten faldt til 72,46%, og driftsraten for genbrugte kobberstænger steg måned-til-måned." Wang Weimang, investeringschef i Zhonghui Futures Asset Management Department, sagde, at med hensyn til lagerbeholdning faldt LME-kobberlageret med 1.850 tons den 24. januar, og lagerkvitteringsbeholdningen fra den tidligere børs steg. 100 tons til 11953 tons. I sidste uge havde alle tre store børser i verden akkumuleret lagre. Fra et historisk absolut perspektiv er kobberlagrene steget i forhold til den foregående måned, men overordnet set er de stadig tæt på historiske absolutte lavpunkter.
På nuværende tidspunkt nærmer den indenlandske forårsfestferie sig, lavsæsonen for traditionelt forbrug af høj kvalitet og hårdt koldt vejr har forårsaget blandede stigninger og fald i den eksplicitte beholdning af globale udvekslinger, men den samlede beholdningssituation viser sig. Kobberbeholdningen fra den tidligere børs steg med 16.848 tons fra slutningen af december til 47.800 tons. Efterspørgslen uden for sæsonen før forårsfesten er indlysende. "Importoverskuddet på spotmarkedet har været relativt godt på det seneste, og udbuddet på det indenlandske spotmarked er relativt rigeligt. Downstream har for nylig gennemført genopfyldnings- og lageroperationer inden forårsfesten. Men dagens kraftige stigning i markedspriserne har medførte en vis frygt for høje priser, og transaktionerne på spotmarkedet er blevet Shrink." sagde Fan Rui.
Hvordan har kobber ændret sig nu i forhold til sidste år? Fan Rui fortalte journalister, at markedet for tidligt havde handlet i forventning om en rentenedsættelse fra Federal Reserve, men aldrig havde modtaget officiel positiv feedback. Derudover var retningen af Fed-embedsmænd og amerikanske økonomiske data i løbet af måneden uklar. Markedet fortsatte med at revidere de alt for optimistiske handelsforventninger i den tidlige fase, og den overordnede stemning på de oversøiske markeder var ikke stabil. Ja, kobberpriserne har været påvirket i et vist omfang. Jeg mener dog i øjeblikket, at den forventede markedskorrektion grundlæggende er blevet internaliseret i kobberprisen, og den nuværende kobberpris kan mere objektivt afspejle kobberets fundamentale forhold. Nu drevet af den gode nyhed om, at landet er ved at sænke reservekravsprocenten i begyndelsen af februar, er den overordnede atmosfære på hjemmemarkedet meget positiv. Kobber, som et produkt med meget stærke finansielle egenskaber, vil fortsætte med at fordøje prisfordelene ved det indenlandske makromarked på kort sigt.
"I øjeblikket har indenlandske kobbersmeltere efterspørgsel efter genopfyldning, og kobberforarbejdningsgebyrerne er faldet kraftigt, men importeret kobber kommer gradvist ind på lageret. Med hensyn til efterspørgsel vil downstream reserveefterspørgsel gradvist starte, men i betragtning af de nuværende høje priser vil nedstrømsefterspørgslen gradvist starte. Driftshastigheden kan falde. Derudover er virksomhederne i genanvendt kobberstang for et par dage siden bekymrede for stigningen i kobberpriserne efter ferien og har allerede forberedt færdige produkter til opbevaring. Efterspørgslen kan falde efter ferien. Hertil kommer ledninger og kabler forbruget er også kommet ind i lavsæsonen. Ifølge branchens fundamentale er udbuddet lidt større end efterspørgslen." sagde Wang Weimang.
Med hensyn til markedsudsigterne for kobber, mener Wang Yingying, at kobbermarkedet vil være svagt i udbud og efterspørgsel i 2024 og vil vise en oscillerende tendens. På kort sigt er modsætningen på udbudssiden af kobber relativt fremtrædende. Supportniveauet på 67,000-68,000 yuan/ton er relativt stærkt, og kobberprisen vil løbe på 67,000-71,000 yuan/ton. Men fra marts, efter indgangen til højforbrugssæsonen, kan markedets fokus skifte til forbrug, og kobberpriserne risikerer at falde tilbage. På mellemlang sigt vil kobberpriserne løbe ved 65,000-71,000 yuan/ton.
"Fra et makroperspektiv er de oversøiske økonomier i tilbagegang, men den amerikanske økonomi er relativt modstandsdygtig. Markedets fokus vil vende mod rentenedsættelser i 2024; der kan ske justeringer af timingen og omfanget af rentenedsættelserne i 2024, hvilket kan forårsage forstyrrelser i kobberpriserne. Hjemmemarkedets fokus er fortsat Stimuleringspolitikker, BNP-målet for 2024 og intensiteten af finanspolitiske stimuli vil alle have en større indflydelse på kobberforbruget og markedsforventningerne. Første kvartal af 2024 er en vakuumperiode for økonomiske data. på baggrund af en stærk indenlandsk vilje til at stabilisere væksten har den nuværende RRR-reduktionspolitik Markedets forventninger til de stimuluspolitikker, der blev indført under de to sessioner, er også høje Kobberpriserne forventes at svinge kraftigt i første kvartal På baggrund af lav lagerbeholdning og forbrugsstøtte i det nye energifelt i løbet af året, kan globalt kobber komme ind i en situation med stærkt udbud og efterspørgsel i 2025. Fasthold ideen om at købe mere på dips." sagde Li Yaoyao.
Wang Weimang fortalte journalister, at den grundlæggende modsætning mellem udbud og efterspørgsel efter kobber i Shanghai ikke er særlig fremtrædende, og den kortsigtede stigning skyldes forbedringen i makrostemningen. Derudover viser økonomiske data i Europa og USA robusthed, og forventningerne til kobberefterspørgslen er positive. Markit-fremstillings- og serviceindustrien i USA i januar oversteg begge forventningerne og nåede et nyt højdepunkt på flere måneder. PMI for fremstilling steg endda over boom-bust-linjen. I januar var fremstillings-PMI i eurozonen. Den oprindelige værdi af industriens PMI var 46,6, hvilket oversteg forventningerne og den tidligere værdi, hvilket satte et niveau på ni måneder. Selvom positive data fra Europa og USA også tyder på, at forventningerne til rentenedsættelser er aftagende. I det hele taget overstiger det industrielle udbud efterspørgslen, men den kortsigtede makroøkonomiske atmosfære er forbedret, hvilket har en åbenlys positiv drivende effekt på Shanghai Copper. De kortsigtede grundlæggende ændringer i udbud og efterspørgsel er måske ikke indlysende, og fokus er på drivkraften bag den makroøkonomiske stemning.
