China International Futures: Shanghai Copper venter på, at downstream-forholdene tager til
Grundlæggende fortsætter de nuværende forarbejdningsgebyrer for kobberkoncentrat med at svinge nedad, og mangel på råmaterialer kan i et vist omfang hindre frigivelsen af smelteværkskapacitet. Indenlandske kobbersmelteværker har ikke et åbenlyst ønske om at øge produktionen.
For nylig, da det opadgående momentum er svækket, har Shanghai Copper vist tegn på en korrektion. Det forventes, at Shanghai Copper i den senere periode, på baggrund af en forbedret indenlandsk makroøkonomi og gradvis opvarmning af efterspørgslen efter kobber, hovedsagelig vil svinge på et højt niveau.
Væksten i udbuddet af kobberkoncentrat er begrænset
Som verdens største kobberproducent og -eksportør har Chiles produktion en vigtig indflydelse på det globale udbuds- og efterspørgselsmønster for kobber. Chilensk kobberproduktion i 2023 vil være 5 millioner tons, et år-til-år fald på 6,19 %, svarende til 22,52 % af den samlede globale kobberproduktion. Selvom Chile stadig vil være verdens største kobberproducent i 2023, har Chiles kobberproduktion ramt et nyt lavpunkt de seneste 20 år. Produktionen begrænses hovedsageligt af flere faktorer såsom faldende malmkvalitet, vandmangel, arbejdskraftproblemer og et usikkert skattesystem. interferens.
Som den næststørste kobberproducent vil Perus kobberproduktion nå op på 2,6 millioner tons i 2023, et rekordhøjt niveau, en år{2}}til-stigning på 6,12 %, svarende til 11,71 % af den samlede globale kobberproduktion. Mens anti-regeringsprotester og vejblokader hæmmede produktionen i begyndelsen af året, vendte kobberproduktionen i Peru gradvist tilbage til normal senere i livet. Stigningen i peruviansk kobbermineproduktion i 2023 skyldes primært den fuldstændige genopretning af produktionen ved Bambas kobbermine i Apurimac-regionen og stigningen i produktionen af Anglo-American Groups Claveco-kobbermine i Moquegua-regionen.
For 2024, takket være den fortsatte udvidelse af Kinas elektrolysekapacitet, forventer ICSG, at verdens raffinerede kobberproduktion vil stige med 4,6 % år-til-år. Samtidig forventes produktionsaktiviteten at forbedres, energiomdannelsen fortsætter, og udvikling af ny halv{5}}produktionskapacitet i forskellige lande forventes at understøtte en global vækst i forbruget af raffineret kobber på 2,7 % i 2024. Dette betyder, at vækstraten for det globale udbud af raffineret kobber kan være væsentligt højere end vækstraten i efterspørgslen. Det globale kobbermarkedsoverskud forventes at være 467.000 tons i 2024, hvilket er en meget stor andel sammenlignet med den globale produktionsskala for raffineret kobber på 26 millioner tons. Lille.
På nuværende tidspunkt er den indenlandske kobbersmelteproduktionskapacitet relativt høj, hvilket er væsentligt større end vækstraten for kobberkoncentrat, og manglen på kobberkoncentrat er allerede dukket op. På denne baggrund fortsætter gebyrerne for kobberbehandling med at falde, og de seneste minebudstransaktioner er også faldet igen. Data viser, at det importerede kobberkoncentratindeks blev rapporteret til US$15,29/ton den 8. marts 2024, et fald på US$1,12/ton fra US$16,41/ton den foregående uge. På nuværende tidspunkt er der stadig nogle smelteværker, der fastholder spotindkøbsrytmen. Hvis markedet fortsætter med at forværres, vil spotindkøbs- og forarbejdningsgebyret på smelteværket falde til encifrede. Vær opmærksom på virkningen af den centraliserede vedligeholdelse af smelteværker på TC i andet kvartal.
At dømme ud fra den indenlandske produktion af elektrolytisk kobber faldt produktionen af elektrolytisk kobber mere end forventet i februar i år. Den institutionelle produktion af elektrolytisk kobber i februar var 950.300 tons, en måned{3}}til-månedsnedgang på 19.500 tons, et fald på 2,01 %. År-til-stigning på 4,68 % og et fald på 9.100 tons fra de forventede 959.400 tons. Den kumulative produktion af elektrolytisk kobber fra januar til februar var 1,9201 mio. tons, en stigning på 159.000 tons år-til-år, en stigning på 9,03 %. Produktionen i marts forventes at være 970.200 tons, en år-stigning på-år på 1,98 %, med en høj sandsynlighed for at nå en høj produktion i første halvdel af året. Selvom det globale udbud af kobberkoncentrat er tæt på, og behandlingsgebyrerne fortsætter med at falde og rammer nye lavpunkter, vælger store kobbersmeltevirksomheder stadig strategien med at fastholde produktionen og holde elektrolytisk kobberproduktion på et højt niveau. Med ankomsten af den intensive vedligeholdelsesperiode i april forventes produktionen af elektrolytisk kobber at vise en tendens til marginal kontraktion.
Kombineret med lagerbeholdninger er globale udvekslingslagre fortsat med at akkumulere på det seneste. Specifikt er ydeevnen for indenlandske og udenlandske varebeholdninger i en tilstand af differentiering. Mens LME-kobberlagrene gradvist falder, stiger SHFE-lagrene gradvist. Pr. 8. marts var den samlede beholdning af LME, COMEX og SHFE 380.000 tons, en stigning på 79.581 tons sammenlignet med samme periode sidste år.
For så vidt angår indenlandske sociale opgørelser af elektrolytisk kobber, var der en kort lagernedbringelse i begyndelsen af januar, men lagrene blev igen akkumuleret efter midten af-januar. Efter forårsfestivalen er ydeevnen af kobberbearbejdningsmaterialer ikke forbedret væsentligt, og den sociale beholdning af elektrolytisk kobber fortsætter med at stige. Data viser, at den 7. marts var indenlandske sociale lagre af elektrolytisk kobber 223.800 tons, en stigning på 16.500 tons fra en uge siden og et fald på 84.300 tons fra samme periode sidste år. Generelt set er vækstraten for indenlandske elektrolytiske kobberlagre aftaget for nylig, og oversøiske lagre er fortsat med at blive nedlagt, hvilket har givet en vis støtte til kobberpriserne.
Netinvesteringer forbliver robuste
mit lands konstruktion af elnet har udviklet sig hurtigt i mere end ti år, og netværket er nu færdiggjort, hvilket betyder, at investeringer i elnet er skiftet fra høj-vækst til et stadie med høj-kvalitetsudvikling. I 2023 vil mit lands investering i elnetinfrastruktur blive gennemført til 527,5 milliarder yuan, en årlig-til-stigning på 5,4 %, hvilket overstiger hele-målet. State Grid vurderer, at den samlede investering i elnetbyggeri vil overstige 500 milliarder yuan i 2024. UHV-projekter vil forblive en topprioritet i 2024. Udover otte UHV-projekter, der forventes at starte byggeriet inden for året, vil State Grid også fremme godkendelsen af flere UHV-projekter. I 2023 vil UHV-ordrer vokse hurtigt, og efterspørgslen efter mellem- og lavspændingskabler vil være relativt stabil.
At dømme ud fra driftsraten for mit lands lednings- og kabelselskaber viser data, at driftsraten for lednings- og kabelprøveselskaber i februar i år var 46,75 %, et år-til-år fald på 24,52 procentpoint og 1,82 procentpoint lavere end driftsraten i januar sidste år (feriemåneden for forårsfesten); en måned-på-måned fald 28,35 procentpoint, 12,01 procentpoint lavere end forventet. Februar er under forårsfesten, og de fleste virksomheder har 12-15 dages ferie. Nedlukningen har en betydelig indvirkning på driftshastigheden for kobbertråds- og kabelselskaber. Kobberkabelselskaber har genoptaget arbejdet efter ferien, og det meste af virksomhedens produktion er understøttet af tidligere ordrer, primært elnet og nye ordrer om energiproduktion. På nuværende tidspunkt er den samlede efterspørgsel fra kobberkabelindustrien lavere end den i samme periode i de foregående år. Høje kobberpriser har i et vist omfang hæmmet downstream-indkøbsbegejstringen. Væksten i efterspørgslen efter aluminiumskabler har lagt pres på væksten i ordrer på kobberkabler. Især har faldet i byggetekniske ordrer været relativt tydeligt. Markedet har stadig forventninger til præstationen af elnetordrer i den senere periode.
Ifølge CME's "Fed Watch" er sandsynligheden for en rentenedsættelse i marts 5 %, i maj er den 26,5 %, og i juni er den 74,8 %. Den indenlandske centralbank sænkede renten ud over forventningerne, markedet venter på positive indikatorer, og makroforventningerne bliver fortsat repareret.
Grundlæggende fortsætter de nuværende forarbejdningsgebyrer for kobberkoncentrat med at svinge nedad, og mangel på råmaterialer kan i et vist omfang hindre frigivelsen af smelteværkskapacitet. Indenlandske kobbersmelteværker har ikke et åbenlyst ønske om at øge produktionen. Nogle smelteværker vil starte centraliseret vedligeholdelse i slutningen af marts, og spidsbelastningsperioden for vedligeholdelse vil være fra april til maj. Selvom det indenlandske udbud af elektrolytisk kobber overstiger efterspørgslen på kort sigt, vil der være en tendens til en stram balancestruktur i den senere periode. På efterspørgselssiden vil industrier som infrastruktur og el fortsætte med at udøve styrke, drevet af den kommende sæsonbestemte højsæson og gunstige makroøkonomiske forhold. Downstream-ordrer vil fortsætte med at vokse i den senere periode, og driftsraten for kobberforarbejdningsvirksomheder forventes at fortsætte med at stige. Det forventes, at Shanghai Copper hovedsageligt vil svinge på høje niveauer i den nærmeste fremtid, med trykniveauet over hovedkontrakten på 70.500 yuan/ton og støtteniveauet på 68.500 yuan/ton.
